你一定要知道的经济常识全集

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对冲基金：让你在金融海啸中赚大钱 当美国次贷金融危机像乌云一样笼罩世界，许多投资者都陷入债务的 泥潭，经济全面萧条，人们都为经济状况而焦虑的时刻，2009年4月13日， 金融杂志Alpha上报道的一则消息引起了人们的关注：自2007年美国次贷金 融危机发生以来，国际著名对冲基金投资者索罗斯总共大赚了27.5亿英镑 ，位居基金经理年度赚钱排行榜第4名。 在绝大多数人都因财富莫名其妙地蒸发而愁眉不展，无数企业因亏损 而倒闭的时候，对冲基金到底有什么不同，竟然能够在经济全面萧条的背 景下赚取巨额的利润呢？对冲基金到底是什么？ 对冲基金是一种高风险、高收益的投资模式，也被称为套利基金。20 世纪50年代初，在美国的投资界，投资经理们的操作宗旨是利用期货、期 权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操 作技巧来赚取利润，采用这样的技巧在一定程度上可以规避和化解投资风 险。然而，经过几十年的演变，今天的对冲基金已演变成一种新的投资模 式，这种投资模式以最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧为基 础，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，以赚取利润。 由于对冲基金可以用“卖空”获得的现金去进行“买空”，因此，它 能够操控交易额比自有资本大得多的交易。毫不夸张地说，如果操作得当 ，有时它甚至可以操控比自有资本大100倍的交易，换句话说，假如它控制 的资本上升1％或者它的负债下降1％，那么，它的资本就会增加100％。所 以说，对冲基金能够给投资者带来非常高的收益回报。 然而，对冲基金投资模式承担的风险也是非常大的。一旦投资者估计 错误、预期与市场变化相反，那么对冲基金的资本就很容易耗尽，最低限 度有可能使它丧失买卖能力。 总的来说，对冲基金能够让人“一口吃成大胖子”，同时也可以让亿 万富翁一夕变成穷光蛋。 对冲基金一般采用合伙人制的组织结构。以资 金入伙的基金投资者提供大部分资金但不参与基金的运作管理；以资金和 技能人伙的基金管理者负责基金的投资决策。出于对对冲基金高度隐蔽性 和灵活性的要求考虑，通常对冲基金的合伙人人数都有一定的限制，人数 不宜过多，比如，在美国，一般控制在100人以内，而要求每个合伙人的出 资额至少100万美元；在日本，要求对冲基金的合伙人控制在50人以内。此 外，为了规避政府法律对公募基金信息披露的严格要求，对冲基金往往多 采用私募的形式。 关于对冲基金投资，乔治·索罗斯和朱里安·罗伯逊都是非常著名的 人物。乔治·索罗斯的量子基金和朱里安·罗伯逊的老虎基金都曾创造过 高达40％一50％的复合年度收益率。乔治·索罗斯非常擅长在经济危机的 逆市中赚钱。1969年，他成立了量子基金。在1992年被人称为“黑色星期 三”的对冲基金操作项目中，他疯狂地沽空英镑，最终击溃了英伦银行， 并在这一役中取得了多达10亿美元的投资收益。 1990年，英国加入了欧洲货币体系的汇率机制ERM(ERM是一套用于统一 欧洲货币体系进程中的过渡时期的固定汇率的货币机制)。英国虽然被迫加 入了ERM，但是他们非常不喜欢这套制度。一方面，ERM并未像法律上声称 的那样各个国家都是平等的，加人国家都向德国中央银行的货币制度看齐 ；另一方面，英国进入欧洲汇率机制的汇价基础相对较高，而当时英国正 处在比较严重的经济衰退之中，因此，英国政府对ERM的支持率越来越低， 甚至传出了“英国会退出欧洲汇率机制”的消息，尽管政府官员们极力否 认，但是人们似乎很难相信。 1992年9月，《华尔街日报》刊登了一篇德国中央银行行长文章指出， 欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯读到这篇文章 的时候，马上机敏地意识到英国当局极有可能采取使英镑贬值的政策来应 对本国日益高涨的泡沫经济；而德国马克也将不再支持英镑。于是，他旗 下的量子基金以5％的保证金方式借贷了大量的英镑，用以购买德国马克。 在英镑未贬值、汇率未跌之前用英镑买马克暂时存储，等到英镑汇率暴跌 后，只需要用一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，而剩下的马克就是纯 利润。 在此次行动中，索罗斯的量子基金在英镑贬值前借贷了超过60亿美元 的英镑，并将这些英镑全部用来购买马克，英镑贬值后，他将其中一部分 马克用以还贷，而剩下的马克总值达15亿美元之多。在短短的一个多月时 间里，索罗斯净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行却共计损伤了60亿美元 ，英镑的汇率在1个月内竟然下挫了20％。 由此可见，对冲基金对世界市场蹂躏程度让人惊叹。正是考虑到对冲 基金这条金融大鳄的巨大危害性，在G20伦敦金融峰会上，各国达成了打击 对冲基金以及避税天堂等投机势力的共识，并且考虑把对冲基金纳入监管 范围。由此看来，对冲基金这条金融大鳄能够兴风作浪的日子不能长久下 去了。P8-10