安倍经济学（豪赌日本未来）

作者简介

黄亚南，毕业于复旦大学历史系和东京大学大学院经济学研究科，经济学博士。先后在德隆国际战略集团和日本瑞穗金融集团所属公司担任高管。现为上海上东投资管理有限公司总经理。长期从事企业咨询和并购工作，对中日之间的企业并购用力最深，颇有建树。著有《买日本：中国企业对日并购新战略》等书。

内容简介

日本央行是万恶之源吗 日本经济长期低迷的罪魁祸首就是日本银行。 这是耶鲁大学名誉教授滨田宏一在他的新著《美 国知道日本经济的复 苏》中尖锐地指出的一个观点。安倍经济学的“三支 箭”的核心是“第一 支箭”金融政策，而安倍金融政策的高级智囊就是滨 田等人。安倍在金融 政策方面对滨田几乎言听计从，滨田认为1998年新《 日本银行法》实施以 来，日本经济的表现在全球基本上处于最差一级。日 本银行采取错误的金 融紧缩政策，导致日本经济长期通货紧缩和历史性的 日元升值。所以，日 本银行以及他们的总裁白川方明必须承担日本经济长 期低迷的责任。 如此赤裸裸地对一个机构的攻击或许并不少见， 但是如此赤裸裸地带 有人身攻击的著作在日本并不多见。不过，滨田本来 就是白川在东京大学 求学时代的老师，师道尊严，老师这样痛心疾首地批 判学生也并不为过。 尤其是滨田认为白川的日本银行竟然对200多年来无 数的经济学泰斗们所 精心构建起来的经济学理论不屑一顾，无视“水往低 处流”的普遍法则， 而坚持所谓的日本银行独自清高的理论，结果导致日 元升值，股价下跌， 失业增多，破产连连的悲惨局面。 滨田宏一被认为是日本经济学家中距离诺贝尔经 济学奖最近的学者。 基于50多年的经济学研究成果而写成的这本新书，实 际上也是给日本银行 总裁白川的一封公开信。据传滨田教授把这本新著赠 送给了他的这位学生， 但是白川说我还是自己去买来阅读，然后就毫不客气 地把滨田赠送的书又 送还了回去。这场师生对决为滨田的新著赚足了眼球 ，《美国知道日本经济 的复苏》出版后1个月就卖出20多万册，让出版社高 兴得合不拢嘴，赶忙 加印。这在如今书籍难卖的时代，简直是一个奇迹。 滨田之所以有如此底气批判日本央行，是因为这 并不是他一个人在唱 独角戏。不仅很多经济学家和经济分析师们赞同他的 主张，而且美国几轮 的量化宽松政策就是现成的榜样。量化宽松的金融政 策不仅有理论上的支 持，而且在很多国家都已经实施。实际上，滨田的这 种主张并不是一个全 新的理论，而是日本通货再涨派的一贯主张。 滨田是日本通货再涨派的核心人物，是这一派的 代表和旗帜。通货再 涨派认为，虽然通货膨胀并不好，但是通货紧缩则更 坏。因为在通货紧缩 状态下，货币价值会持续升高，这样就会减少人们对 货币的使用。而大家 都会失去使用货币的冲动，都在囤积货币，从而陷入 流动性的陷阱之中。 这样经济自然也就无法得到发展。为了摆脱这样的通 货紧缩状态，他们认 为只有通过量化宽松的金融政策，提高货币的发行量 ，使货币出现贬值， 从而迫使人们使用货币——因为囤积货币就会使自己 的资产缩水。而人们 被迫使用货币之后，就会增加消费，拉动经济的发展 。 虽然通货再涨派在日本的活动已经有10年之久的 历史，但是他们的主 张却从来没有被采纳过，一直处在被边缘化的境地。 就连安倍以前也不看 好这一派的主张，安倍在第一次出任日本首相的时候 不仅没有采用通货再 涨派的主张，反而在他执政时日本终止了零利率政策 （此举明显无助于通 货膨胀）。下台之后安倍在反思的过程中接受了通货 再涨派的主张，随着安 倍再次出任日本首相，通货再涨派也第一次走到了前 台。为了贯彻他们的 主张，扫除日本银行的抵抗障碍就势在必行。这样， 滨口的新著吹响了攻 击日本银行的号角。 通货再涨派的“期待” 经济学界存在着一种理性预期假说。所谓的理性 预期是指人们在理性 的情况下，针对某个经济现象（例如市场价格）进行 的预期。他们会最大 限度地充分利用所得到的信息来作出行动而不会犯系 统性的错误。平均来 说，理性预期应该是准确的。这种理论看起来似乎有 点荒诞无稽，但是在 实际生活中，这样的事例比比皆是。比如一旦传出汽 油价格要上涨的消息， 那么加油站里就会有很多汽车排队等候加油。在日本 ，在1997年4月提高 消费税率之前，日本出现了消费的小高潮，也是这种 理性预期假说的一个 实证。 理性预期假说是第二代新古典主义经济学的基本 理论框架的组成部 分一这个学派的重要代表人物托马斯·萨金特于2011 年获得了诺贝尔经 济学奖。在经济理论界举足轻重的理性预期理论早已 是日本通货再涨派的 理论基础。所以，虽然一直没有成为日本经济界主流 的通货再涨派有着很 “硬”的后台。不过，理性预期假说虽然是通货再涨 派的理论基础，但并不 是直接针对日本经济的一种理论。通货再涨派还有更 加直接的“后台”，那 就是美国另外一位诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁 格曼。 克鲁格曼针对日本经济长期低迷直接指出了其要 害之处，他认为在最 近15年中，日本一直陷在流动性的陷阱中，始终没有 摆脱通货紧缩状态。 在这样的状况下，如果优先解决财政赤字问题，而把 拉升景气的工作后置， 只会加速通货紧缩的螺旋式上升。所以，日本要摆脱 这种状况，即便是现 在增加货币的发行量也收效甚微，只有让大家知道将 来一定会增加货币发 行量才是有效的。也就是说，必须先要让日本银行设 定好通货膨胀目标， 并且在取得一定成效之后才能考虑增税来解决财政赤 字问题。 克鲁格曼在2008年获得了诺贝尔经济学奖，他在 《纽约时报》上的专 栏被认为具有左右市场的影响力。在崇尚权威的日本 ，克鲁格曼无疑同样 具有很大的影响力，而他设定通货膨胀目标的论述直 接给日本的通货再涨 派撑了腰。 当然，日本通货再涨派也并不是徒有虚名的说客 ，而是研究日本金融 历史的专家学者。他们受到了克鲁格曼的有关通货膨 胀期待（或者说通货 膨胀预测）论断的鼓舞，通过对20世纪30年代日本“ 昭和恐慌”的研究， 得出了摆脱通货紧缩的方案。 他们把设定通货膨胀目标的政策和无限制地购买 长期国债的行动称为 通货再涨政策。而通货再涨政策就是把物价水准恢复 到可以修正对借贷双 方来说都是不平等的水准的政策。当然购买长期国债 的行动并不是无期限 的，一旦日本经济摆脱了通货紧缩状态，这种无限制 的购买活动就应该终 止。实际上他们认为，只要增加了对经济复苏的期待 ，那么就可以解决通 货紧缩的问题。 P16-19