投资组合管理策略/金融手册系列丛书

作者简介

弗兰克·J.法博齐，注册金融分析师，注册会计师，耶鲁大学管理学院教授。法博齐教授著述颇丰，并在投资管理与金融计量经济学专题研究上颇有建树。他的许多早期作品侧重于固定收益证券和抵押贷款与资产支持证券及结构性产品投资组合管理。他提出了威廉姆斯一法博齐模型。该模型主要用于对短期利率及利率衍生工具的估值。法博齐教授撰写和编著了许多广为世人称赞的金融学著作，其中包括与弗兰科·莫 迪利亚尼合著的《资本市场：机构与工具》以及与弗兰科·莫 迪利亚尼和迈克尔·费里合著的《金融市场与机构》。

内容简介

人的本性不适合投资于流动性强的竞争性市场 在有关所谓投机的著作中，埃德温·拉斐尔写的《股票操盘手回忆录》是一部杰作，据推测，该作品内容可能来自著名投机者杰西·利弗莫尔的事迹。这部作品在1923年首次出版，以下是书中的一些观点： 有时我认为投机必定是一种非正常交易，因为我发现普通投机者会对抗自己的本性。人人都有的缺点对于成功投机是致命的。往往正是这些缺点让个体随波逐流…… 或者， 投机者的主要敌人往往是自己，这与人类希望和恐惧的本性分不开。 卡尼曼、特沃斯基等对影响投资者的情绪和认知偏见进行了研究，衍生出如今迅速发展的行为金融学，该领域以投资决策中的人为因素为研究对象。 在股市中，我们不能凭借自己的感觉判断信息的准确性。简单的关联没有多少意义，例如，投资好公司股票常常会失败，而投资差公司股票时常会成功。又比如，好消息往往伴随着股价下跌。和大多数其他情况不同，在这里我们无法从有类似想法的同业者身上寻求安慰，那些成功地与他人站在对立面的人才能获得巨额财富。股市是一个超级竞技场，其他人的投资行为已经反映在价格中，而价格就是我们知道的绝大部分（不是全部）信息。 股市的流动性比大多数其他市场的流动性要大得多。在日常生活中，人的保守天性是有益的，但近乎充分竞争的市场告诉人们，在面对变动迹象时要迅速改变想法。人的天性决定了卖出比买进更加困难。正如维持老旧的机器使用会导致工厂破产，在做卖出决定时的犹豫不决会让投资组合遭受重创。 少数职业交易员称他们已经学会了克服自己的情绪，他们能够不带感情色彩地观察价格走向，心中不会祈祷价格走高或是走低。对于大多数普通人而言，定量模型能够快速提供获得成功投资所需的准则。 如果我们能够明确自己的决策准则，使其能够像明确的流程一样执行，那么我们就能很好地控制本性。达到这一目标的途径之一是编制计算机实施政策。我们保留权利决定何时需要对某条准则进行改变。这种做法能帮助我们避免日常干扰，甚至能让我们摆脱恐惧和贪婪。 一堂来自耶鲁大学的投资管理公开课 投资者的大多数投资行为源于对投资策略的选择：·主动投资&被动投资·定量投资&定性投资·长期投资&短期投资·预期收益&风险抉择制定适合自己的投资策略是实现投资成功的重要一步！