超越投资误区(行为金融与投资心法)(精)

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第6讲 你是股神吗？———过度自信心理与行为 频繁的交易能够提升收益率吗？每次买卖都 有手续费，进出频繁的投资者，通常只想快快地 赚几块钱的价差，而不惜“换一匹自己认为跑得 更快的马”。这样反复多次之后，手续费就吃光 了价差带来的小盈利，从而导致投资绩效不佳。 过度交易是散户最大的致命伤。中国散户的 股票周转率相当高，频繁买卖的决策往往不经思 索，没有耐心等足一个波段便匆忙卖出。大量散 户的注意力总是放在短期内几块钱的价差上，却 忽略了中长期的趋势。尤其是在转折点时缺乏耐 心，喜欢在长期结构式的下行波段中博一把的赌 徒心理，很容易导致收益降低甚至亏损。 案例 清晨不到5点，方老爹走进书房打开电脑， 惊醒了刚刚在书房沙发上睡着了的小方。小方揉 着惺忪的眼睛问：“爸，您干吗这么早起呀？我 刚和外国客户通过电话会议，现在才睡下呢。” 方老爹说：“我想看看昨晚美股怎么样，在 亚洲开盘之前做点功课，待会好做点小买卖。” 小方说：“您做些什么功课呀？让我帮您看 看做了哪些买卖？” 方老爹拿出笔记本，小方数了数，老爹目前 持有的股票少说也有80只，金额大的有好几万块 ，小的有几千块。再往下翻，是密密麻麻的买卖 记录。看得出来，老爹十分勤快，有的时候同一 只股票在短时间内都要买卖许多次。 偶然间，小方一眼瞥见其中好几只股票，公 司曝出丑闻，股价早就已经一落千丈。小方这一 会儿全醒过来了：“爸，你炒股范围这么大，到 底有没有赚钱呢？那几个已经没救的公司，您还 没减仓？” 方老爹神秘地笑笑说：“股票总是有赚有赔 ，可以赚钱的股票我就勤快点，现在挣不到钱的 股票我就放着，反正金额也不大。这些股票全是 我精心挑选的宝贝，舍不得砍啊！那些现在账面 上亏钱的股票，没准儿等到我孙子上大学的时候 就翻了几番呢！” 案例中投资非常努力的方老爹，除了有过度 交易的倾向之外，还在亏损时拒绝将账面浮动亏 损变成实际亏损，不愿卖出股票及时止损。这种 明显讨厌亏钱的心理，称为“损失厌恶”，由此 引发的倾向于持有亏损股票、卖出赢利股票的行 为，称为“处置效应”。我们将在之后的章节中 介绍这些概念，本讲中，我们主要关注过度自信 心理与行为。 自信是一个充满正能量的词，能够给我们带 来很多好处，也与聪明能干的英勇形象设定有些 关联。例如，自信使人自我感觉良好，自我成就