论势（曹仁超创富启示录）

作者简介

曹仁超(原名曹志明)，香港最权威的投资评论家之一，财经专栏作家。 曹先生现任香港信报财经新闻有限公司董事，主管信报财经新闻投资分析部。三十多年来每周一至周六在《信报》撰写《投资者日记》，以轻松有趣的笔触分析股票市场和政经局势，蕴涵投资哲学及处世智慧，形成独特的“曹氏风格”，是最受欢迎的作者之一。 曹先生曾出任多项公职，包括香港证监会投资者教育咨询委员会成员、香港大学学生会投资学会荣誉顾问、香港科技大学财务学系学生会咨询委员、岭南大学公共政策研究中心咨询委员、香港公开大学李嘉诚专业进修学院财务投资文凭课程荣誉顾问。 鉴于曹仁超先生在投资方面的卓越表现和多年来通过《信报》对广大投资者的影响，以及对内地教育和慈善事业的持续贡献，宁波大学于2009年3月向曹先生授予“客座教授”名衔。

内容简介

不同国家有不同的降雨量周期，因而形成各地不 同的地产周期。例如苏格兰最大都市格拉斯哥的降雨 30年为一个周期，楼价也是30年一个循环；伦敦的降 雨25年为一个周期，楼价亦然。 楼价与股市不同，股市会随着经济环球化而渐趋 同一方向(converge)。例如2007年10月美股下跌，拖 垮伦敦、东京股市，中国A股也难逃一跌。然而，各 地楼价却很少同步。例如1990年东京楼价见顶、1993 年台北楼价见顶、1997年香港楼价见顶、2006年美国 楼价见顶、2007年英国楼价见顶等。东京楼价见顶的 日子，与伦敦楼价见顶的日子相距达17年。 气候对楼价的影响力甚至大于政府的“有形之手 ”。例如纽约和芝加哥楼价的韵律差距不大，但与相 距较远的其他美国大城市却大不相同，证明政府干预 力量不及当地降雨量。除7年降雨量的小循环周期、 18．3年中循环周期外，另有44年及90年气温循环周 期及80年至120年降雨量大循环周期，形成一个大城 市兴起到楼价高潮通常需时91．5年(5个18．3年循环 周期)至109．8年(6个18．3年循环周期)：1900年起 伦敦，1990年起东京，1997年香港，2006年起纽约和 芝加哥也同样进入回落期(其间虽然有起有落，但大 方向是向下)。 这样的百年循环再推演下去，加上东西方文化的 差异，便因此产生了510年东、510年西的经济大循环 。 公元第一个500年，是东方兴起、西方衰落的时 代。罗马帝国经历了文化高峰，然后王朝由极盛走向 灭亡；其时土耳其、鞑靼(Tartars，西方人对亚洲北 方诸族之统称)、匈族(Huns)却在东方建立一个又一 个强大帝国。 公元5至10世纪，是属于欧洲的。东方在政治上 日渐衰落，如中国由隋唐鼎盛走向四分五裂，而西方 则见查士丁尼大帝(Justinian)统治下的拜占庭帝国 和查理曼大帝(charlemange)统治下的查理曼帝国的 兴起。 到了公元10至15世纪，又势在东方了。蒙古各大 汗、塞尔柱王朝的土耳其人(Seljuk Turks)。以及后 来帖木儿(Tamerlane)先后建立起版图辽阔的超级大 国。过去人类的行为，只是不断地重复又重复这510 年的周期和东盛西衰、西方兴盛东方没落的历史。 西方三个111循环 及至15至20世纪，又回到西方雄霸世界的时代。 惠勒认为，这510年可分为三个长达170年的中循环期 。 15世纪50年代左右，西方进入文艺复兴时期，如 出现“地圆”学说挑战罗马天主教势力的“地方”理 论；然后哥伦布(christopher Columbus)发现新大 陆，令西班牙国力上升；再到麦哲伦(Ferdinand Magellan)完成环球航行、伽利略(Galileo Galilei)的天文发现支持哥白尼(Nicolaus CoperniCtlS)的日心说、牛顿(Isaac Newton)阐释 了万有引力的定律等，完成西方经济兴起的第一个 170年上升循环周期。 其后荷兰人的航海技术超越西班牙，为发展贸易 而出现“银行”、“股票交易所”等现代社会的基石 ；此后却因郁金香投机热潮，令荷兰鹿特丹的金融地 位一落千丈。19世纪20年代，英伦银行的出现，使英 国凭着金融优势，渐渐取代荷兰阿姆斯特丹的金融地 位，继而建立强大的日不落帝国——大不列颠帝国。 此后，因贸易而引发工业革命，先后发明蒸气机 和内燃机，西方经济正式进入第三个循环周期。 风物长宜放眼量 第二次世界大战结束后，欧洲列强走向下坡，西 方经济繁荣的责任由美国接力，然后进入电子时代， 计算机、互联网开始出现。为什么我们要了解历史及 经济循环?因为股市也有周期，短至5至6星期、然后 是9至10星期。再长一点是18至22星期、然后是9个月 、12个月、18个月、9年、56年、170年、510年…… 其中，短期趋势会受中期趋势影响，中期趋势又会受 长期趋势影响。 如果你相信过去两千年的东西方循环理论，那么 公元2000年便是西方经济繁荣的极限，然后开始走下 坡。2003年美国通过信贷膨胀的刺激，令道琼斯指数 在2007年10月创出新高，从而结束长达510年的超级 大趋势。反之，最东方的国家却逐一冒起，进入长达 510年的上升大循环。首先是日本，再到亚洲四小龙 、东南亚等工业国，最后中国、印度也相继加入。( 关于东起西落的趋势将在第三章继续深入讨论。) 回首看来，惠勒的理论实为真知灼见，今天已有 越来越多的人同意，21世纪是属于中国的!外国人如 欲分杯羹，最好从今天开始教会子孙说汉语，因为50 年后世界最大的经济体系，将不再是美国而是中国! 今天投资中国者纵有不愉快经验，也是一时之事 ；情况有如两百多年前投资美国一样，其时美国独立 不久，只适宜进取的投资者。当一切渐上轨道，则不 可同日而语。 P23-P25