上市公司规划与设计

作者简介

田庆有 深圳招财宝私募股权基金创始合伙人，创新商业模式设计及投资管理专家，多家创投、基金公司董事或独立董事。曾操盘伦敦、纽约、香港股市多只投资基金，参与创立与操作管理香港共同投资基金；曾任美国怀特证券中国区首席代表，担任多家世界五百强公司顾问、独立董事。近年来，专注于创新商业模式与投融资结合以及生态系统建设的实践，在企业战略规划、顶（底）层设计、运营优化、商业模式、投融资管理等方面具有深度实践和成功案例，特别是利用大数据模型对企业战略规划、市场导航及资本路径设计等有丰富、独特的实战经验。成功辅导孵化多家民营企业上市、并购或获得战略投资，帮助企业用独创的“七维理论”来塑造企业价值，完成价值投资。

内容简介

第1章 股权设计要点： 保证多方利益实现共赢 股权设计是任何一家公 司都无法回避的问题。它能 否帮助公司迅速吸引投资， 则直接决定着公司未来的发 展状况。正确地设计股权分 配制度，可以有效避免纠纷 ，帮助公司平稳度过创业危 险期，保证多方利益实现共 赢。 在进行股权设计前，创 始人要了解相关的基础理论 ，用知识武装自己，以应对 接下来复杂的设计工作。 1.1 关键点；融资时间+ 设计方案+合理谈判+利益 保护 股权设计开始越来越受 企业重视，它包含4个关键 点，分别是融资时间、股权 设计方案、如何与投资者谈 判、合伙协议如何保护双方 利益。 1．1．1 融资时间：在 不需要钱的时候去融资 某位企业家曾向创业者 分享自己的融资心得，他说 ：“对那些今天盈利情况很 好的企业，你们要记住，一 定要在很赚钱的时候去融资 ，在不需要钱的时候去融资 ，要在阳光灿烂的日子修理 屋顶，而不是等到需要钱的 时候再去融资，那就麻烦了 。所以，在不需要钱的时候 去融资，这就是融资的最佳 时间。” “礼物说”是90后创业者 温城辉创立的移动电商平台 ，以“礼物攻略”为核心，收 罗时下潮流的礼物和送礼物 的方法，为用户推荐热门礼 物，用户也可以在平台上下 单。 “礼物说”A轮获得红杉资 本300万美元投资；B轮获 某顶级知名机构3000万美 元的投资，估值超过2亿美 元；在2017年、2018年，“ 礼物说”又获得c轮、c+轮 融资。 温城辉一直坚守一条定 律：永远不要等到缺钱时再 融资，当资金期限只剩下6 个月的时候就应当准备下一 轮融资。其实在B轮融资时 ，公司的银行账户内储备了 大量的资金，温城辉认为这 样做可以保证公司在短时间 内无生存压力，集中精力研 发产品，还能够在接下来一 轮的融资中保持较高的估值 。 2019年4月，上海一家儿 童早教项目倒闭，创始人因 拖欠供应商货款，成为全国 失信被执行人。 此项目于2017年6月成立 ，当时在线教育领域是许多 投资机构关注的热点。创始 人凭借项目、团队优势获得 A轮2500万元融资，在6个 月内拿出1500万元进行课 程升级，以及线上推广。 2018年7月，项目用户量 超过400万人，成为在线教 育领域的黑马。这时公司账 户有800万元可使用资金， 根据推算，这些资金可以维 持公司7个月的运营。创始 人认为目前用户量增长迅速 ，过早启动B轮融资不会获 得较高的估值。A轮投资机 构提出反对意见。 当时，创始人拥有82％ 的股权，拥有决策权。创始 人计划于2019年1月启动融 资。2018年11月，在线教 育项目融资形势发生了变化 ，许多投资机构对在线教育 项目避而远之。 有一家投资机构，初步 给出了2亿元估值，创始人 只能接受，并签署了投资意 向书。然而，在等待了1个 月后，投资机构仍未签署正 式投资协议。原来，投资机 构认为目前在线教育形势不 好，希望按8000万元重新 估值。创始人对此拒绝接受 。在与其他投资方多次洽谈 无果的情况下，公司以倒闭 而结束。 在初创阶段，融资过程 时长时短，融资结果时好时 坏，创业者要留足融资时间 ，避免因过晚融资影响估值 。 1．1．2 设计方案：限 制性股权，分期兑换 现在的公司大部分按出 资的多少来分配股权，这也 是《中华人民共和公司法》 中明确规定的，但是这样的 分配方式没有体现贡献度的 合理价值。 A、B、C三人合伙开公司 ，A出资50万元，占股50％ ；B出资30万元，占股30％ ；C出资20万元，占股20％ 。 P3-5