江恩华尔街45年(专业解读版)/股票投资百年经典译丛

作者简介

威廉·D.江恩（William D.Gann），江恩被称为20世纪最著名的投资家之一，其在股票和期货市场上取得了骄人的成绩，由他所创造的把时间与价格完美地结合起来的理论，至今仍为投资界人士所津津乐道，备受推崇。江恩将自己终身的投资理念以及二十多年的实战交易技巧融于其经典著作中，包括《江恩股市趋势理论》和《江恩华尔街45年》等。

内容简介

第一章 现在会比1932年前更难获利吗 很多人来函问询本章标题的这个问题，我的答案 是“不”。环境的改变让市场行为也变化了，如能正 确选股的话，现在仍然可以赚到很多钱。政府通过各 种法律规范股市交易并提高保证金，《所得税法》让 长期投资更受欢迎，因为这样可以避税。由于股票价 格在短期内波动很大，短线投机不再保险，在交易室 盯盘不再流行，通过绘制走势图并加以研究才会使你 获利。 上市已久的股票往往陷于“滞涨”，这对于期望 短期获利的人来说没什么好处，股价高于100美元且 宽幅振荡的股票已经越来越少。 1949年6月14日，股市创出新低，当时有大约 1100支股票在进行交易。有112支股票价格超过100美 元／股。其中有许多是投资者持有的优先股，这类股 票的振幅在收窄。同一天，有315支股票价格低于20 美元／股，202支股票价格低于10美元／股，有83支 股票价格低于5美元／股，三者共有600支，或者可以 说超过总数50％的股票价格低于20美元／股，对于这 么多在低价交易的股票，你可以通过长线持有来赚钱 。 20世纪40年代末，很多高价股通过分红拆股把股 价压低，因此出现了越来越多的低价股。 同样的资本获得更大的收益 和几年前相比，现在我们可以依靠同样的股本获 取更多的利润。比如，买入某支卖100美元／股的股 票100股，你需要支付10 000美元。如果你用50％的 保证金买进这100股股票，且股票上涨10个点(point) ①，那么盈利是1000美元，对于自有资本来说，增值 幅度是20％。如果以50％的保证金买人1000股10美元 /股的股票，这同样需要自有资本5000美元，这支股 票上涨5个点，你就能获利5000美元，这样资金增值 就是100％。如今市场上有如此多升值前景良好的低 价股，投资者还是有机会快速盈利的。 成交量萎靡 纽约证券交易所近年来的股票交易量萎靡不振， 这是因为越来越多的投资者买入股票并长期持有。自 《证券交易管理条例》颁布以来，集合资金或操纵股 价的现象销声匿迹，尽管这并不意味着今后不会再有 大牛市或是大涨势。随着时间的推移，大批股票逐渐 汇集到长期持有的投资者手中，股票的流动性趋缓。 因此，当有突发事件刺激市场时，新股民会蜂拥而至 ，但买家会发现市场上流通股稀少，从而将股价推高 。股价越高，投资者购买股票的热情就越高，这是司 空见惯的事。在牛市末期常可见人们蜂拥人市推高股 价，在华尔街，历史在不断重演，昔日总会重现。 1946年1月，美国政府出台了一项规定，要求人 们购买股票时需要缴纳100％的保证金，换句话说， 就是要全额付清。那时的股市正在高位运行，已持续 上涨了三年半。政府颁布此项规定能否压制人们购买 股票的热情呢？答案是不能。道琼斯工业股平均指数 (以下简称“平均指数”)上涨了20多点，直到1946年 5月29日，股市达到最高点。这证明，只要人们的购 买意愿十足，政府就很难抑制股价走高。许多投资者 相信政府采取这样的行动是因为其认为失去了对股市 的控制，这样反而促使投资者无视保证金的要求，更 加积极地购买股票。根据我的经验，只要时间周期处 在上升趋势，那么什么也阻挡不了市场的涨势；而只 要时间周期处在下降趋势，那么什么也阻挡不了市场 的跌势。这就可以解释为什么股票可以因利空消息而 上涨，因利多消息而下跌。 P1-3