谁在左右金价/黄金大趋势书系

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瓶颈突破需制度先行 在2010年7月由六部委联合发布的《关于促进黄 金市场发展的若干意 见》文件中提到，金交所要进一步丰富市场交易模式 ，引入做市商制度，提 高黄金市场流动性。不难看出，目前国内“无形市场 ”的发展还需在“有形 市场”的引导和监管之下开展进行。 李英杰表示，目前国内黄金场外市场发展主要集 中在商业银行，其在黄 金市场的主要业务是代客理财，即场内与场外黄金交 易的代理业务，缺乏系 统性的黄金产品设计能力、定价能力及做市能力，参 与黄金市场的广度和深 度与国外大型黄金经销商相比仍存在很大差距。 首先，尽快建立和完善黄金市场的法律法规，建 立黄金自律组织，不断 提高黄金市场的自律管理能方对黄金市场规范化发展 也将有极大的促进作用。 各地应根据当地黄金市场的发展现状，参照国外黄金 市场管理模式，通过组 建由政府机构、黄金生产企业、黄金销售企业、黄金 市场检测管理部门等参 加的黄金自律协会，加强黄金市场的自律管理，规范 黄金市场交易中的各项 操作，使黄金市场在自发管理中得以健康发展。 其次是要抓紧建立做市商交易机制。在严格的做 市商准人制度和风控规 则下规范市场运营，通过正规渠道导流封杀地下市场 的生存空间。同时，参 照国际成熟做市商交易机制市场的管理经验，在资金 安全、风险披露和保护 投资者权益方面建立多层次的监管体系。对做市商的 风险披露责任、风险控 制措施、客户资金管理、交易系统保障等提出严格要 求，以避免做市商在经 营中采取不规范或欺诈性的行为。 此外，肖磊则认为，政策是场外市场发展制约的 主要原因，目前几乎没 有地方性的交易所可以交易黄金，黄金的金融市场实 际上完全收归为国有了， 这对发展场外市场非常不利。国家可以通过试点的方 式，对运行比较稳定的， 有一定场外市场运营经验的，比如天津贵金属交易所 等放开黄金现货交易， 继续尝试和探索场外市场。 市场如何“走出去” 6月24日，中国香港交易所、伦敦金属交易所和 中国银行就人民币商品 结算业务的相互合作及信息互换签订合作备忘录，或 将推进人民币国际化的 进程，并进一步提高国内商品市场的定价权。此外， 香港金银业贸易场推出 人民币公斤条合约后，也拟增加白银人：民币结算业 务。相比之下，国内黄金 市场的结算方式和结算货币都很单一。 李英杰表示，国内黄金市场要想增强与国际黄金 市场的联动性，还需要 通过增加外币结算业务等方式，发展国内黄金市场， 向世界释放出影响力， 把黄金市场真正融人金融体系中。黄金市场作为投资 性的金融市场吸引了大 量的境内机构和个人加入进来，同时进一步开放黄金 市场，让国际性的大银 行和大金商一同参与，从而实现与国际其他黄金市场 逐步接轨。 “国内黄金市场还需要进一步开放，如果黄金市 场不开放，那么许多创新 型产品就不可能得到很快地运用，市场规模也不能迅 速壮大，国内黄金市场 容易被世界黄金市场边缘化。因此，黄金市场在发展 中才会基本呈现出面向 世界黄金市场的发展趋势。”李英杰说。 交易时段一直是国内黄金市场与国际黄金市场联 动性之间的屏障，但同 时也可以视为对国际黄金市场交易时段的弥补，香港 黄金市场的成功就是利 用了这一优势，得以链接亚、欧、美3市联动。 肖磊认为，一个是交易时间，另一个是交易机制 。交易时间方面目前进 展顺利，黄金期货等均开放了夜盘交易时段。交易机 制方面则要加强场外市 场，以及对ETF等产品的探索。不过国内很多投资者 对黄金市场有误解，美 国只有期货市场，也并非24小时交易，但美国黄金期 货对全球的影响非常 大。所以国内黄金市场还需提高其真正的影响力，而 不是仅仅停留在对24小 时交易时段的追逐。 当然，国内黄金市场在快速发展的同时，应建立 在健康、平稳的基础之 上，避免盲目跟从，诸如地下炒金等场外市场的畸形 发展模式。 “伦敦金对于国内还不成熟的市场来说，弊大于 利。伦敦金交易是一个非 常有效率的交易模式，但风险是非常大的，目前全球 都在去杠杆化，伦敦金 高达一百倍的杠杆跟赌博无异，很多这类相关企业拼 命宣传导致市场对伦敦 金有些崇拜，也有不少媒体对此好奇甚至推荐。国内 黄金市场要‘走出去’ 未必需要用伦敦金的模式，目前最主要的问题是国内 金融制度的问题，包括 资本账户、汇率等，如果上海打造国际金融中心的意 志存在，不久的将来， 全球投资者都来上海黄金交易所买卖黄金，我们自然 就国际化了。”肖磊说。 P15-17