《公司上市指导手册》2024版

作者简介

杨之曙： 清华大学全球证券市场研究院院长、清华大学经济管理学院教授。 王文召： 经济学博士，任职于清华大学全球证券市场研究院。

内容简介

序? 言 2023 年 A 股市场新增上市公司情况观察 何基报 深圳证券交易所创业企业培训中心主任 2023 年，A 股市场新增上市公司 313 家，较 2022 年 428 家下降约 27%，其中， 深市主板 23 家、创业板 110 家，沪市主板 36 家、科创板 67 家，北交所 77 家；募 集资金总额约 3 565 亿元，同比下降约 39%；首发上会企业 291 家（不含暂缓表决、 取消审核的），通过 279 家，通过率为 95.88%；年末在审企业共 548 家，其中，深 市主板 88 家、创业板 116 家，沪市主板 122 家、科创板 93 家，北交所 129 家，在 审企业总家数较 2022 年末减少 9.72%；上市首日破发企业达到 52 家，破发率为16.61%，同比下降 11.66 个百分点。 IPO 政策回顾 2023 年 4 月 14 日，为贯彻落实国务院办公厅《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，证监会起草形成了《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》，推动形成更加科学的独立董事制度体系，促进独立董事发挥应有作用，同时，沪深交易所修订了股票上市规则，系统完善、规范运作指引。 2023 年 7 月 21 日，沪深交易所联合发布《以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法（试行）》，基于投资者视角，以上市公司质量为导向，对保荐机构执业质量进行综合评价，体现保荐执业过程与保荐执业结果的有机连接。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议对资本市场工作做出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。2023 年 8 月 18 日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。为落实中共中央政治局会议对资本市场工作的重要部署，证监会明确了六方面主要措施，推动资本市场更好发挥资源配置、价格发现、风险管理功能，持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，保持稳中向好发展态势，实现资本市场与实体经济良性互动。主要内容包括：加快投资端改革，大力发展权益类基金；提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；优化完善交易机制，提升交易便利性；激发市场机构活力，促进行业高质量发展；支持香港市场发展，统筹提升 A股、港股活跃度；加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。2023 年 8 月 27 日，证监会充分考虑市场形势，根据市场情况，阶段性收紧IPO（首次公开发行）节奏，促进投融资两端的动态平衡。 2023 年 11 月 10 日，证监会就《首发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。在总结试点注册制以来现场检查监管经验的基础上，证监会对《首发企业现场检查规定》进行了全面修订，主要涉及以下方面：一是强化“申报即担责”。对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。二是规范检查操作。进一步明确检查前统筹、检查中推进以及检查后处理的具体程序及要求，统一检查标准，提高检查规范性。三是对《首发企业现场检查规定》中部分适用于核准制的表述进行调整。 2023 年 11 月 24 日，证监会发布《监管规则适用指引—发行类第 9 号：研发人员及研发投入》，在沪深交易所各板块实施，用以规范研发人员和研发投入信息披露以及中介机构核查工作。 2024 年 3 月 15 日，证监会修订实施《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，主要修订内容有：一是要求辅导机构制定辅导环节执业标准和操作流程，督促辅导对象准确把握板块定位和产业政策。二是明确辅导监管要关注首发企业及其“关键少数”的口碑声誉，拓展发行监管信息源。三是规定审核注册工作要充分利用好辅导监管报告，形成辅导监管与审核注册的有机联动。 新股发行上市情况 根据万得数据，2023 年，沪深北交易所新增上市公司 313 家，较 2022 年 428 家同比下降约 27%（见图序—1），其中，深市主板 23 家、创业板 110 家，沪市主板 36 家、科创板 67 家，北交所 77 家。募集资金总额约 3 565 亿元（见图序—2），同 比下降约 39%。2023 年新股发行上市情况具体如图序—3 所示。其中，深市主板募 资总额 258.47 亿元、创业板 1 223.11 亿元，沪市主板 497.65 亿元、科创板 1 438.84 亿元，北交所 147.33 亿元。 从行业分布看（见表序—1），按照证监会行业分类，新上市公司主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业，该行业新增 54 家上市公司，占新上市公司家数比重达到 17.25%，募集资金总额 1 068.15 亿元，占 IPO 募集资金总额比重为 29.96%。专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、通用设备制造业新增上市公司分别有 34 家、29 家和 25 家，前四大行业新上市公司数量合计占比约为 45.37%。 1．《公司上市指导手册 : 2024版》，作者组织了国内头部券商、该领域知名专家、学者参与编写。内容权威，观点和力量有独创性，部分观点是首次出版，力图打造成行业经典图书。 2．内容兼具权威和实用性，理论和实践相结合 本书将系统、全面性对企业上市相关问题梳理、分析。揭示公司上市的全貌，注重前瞻性理论与实务指导性的结合。在深度性、前瞻性、实用性等方面够满足市场需求，弥补当前市场存在的不足，解决读者痛点。 3．解决读者痛点 股权投资、融资在投融资结构中重要性大幅提升，投资者、金融从业人员需要学习专业书籍，该书将有助于市场参与人员能力提升。 4.内容切合时代热点： 全面注册制实施，企业上市发生了深刻变化、股权投资迎来新的发展阶段，对高质量的上市研究资料需求提升。通过前期市场调研发现，当前市场相关书籍集中于数据的整理和案例的罗列，系统性、理论性和前瞻性不足，经过充分论证，清华大学全球资本市场研究院联合国内10余家头部券商的专业人士推进企业上市手册的编写。 专业化、精细化、高质量手册能够给上市公司、拟上市公司、有志于中国证券市场的EMBA/MBA、学生，以及投资者、中介机构和证券市场监管者提供参考，并对投资形成引导。 5. 内容独特性和专业性 目前市场上同类参考书存在的诸多问题：简单的指标统计，深度和前瞻性不够、不系统，难以从中提炼出有价值的决策建议。本书通过汇聚国内头部券商、高校专业人士，群策群力，最全面的企业上市指标、解禁及投资收益书籍，专业的观点、对前沿问题的深度解读和预测分析，专业的投资建议，形成同类参考书中的一个标杆性产品。对读者而言，本书能够提供全面提供企业上市相关方面信息、知识，是一本有用的工具书，也是一本经典比读书。对参与资本市场的人士都有极高的指导和参考价值，对一般人员也可以通过本书对中国资本市场有一个全面的了解，并透过本书对中国经济有一个全面和理性的了解。