你应该懂点投资学

作者简介

李意坚 资深职业投资人、NTB交易法创建者、财经评论人士、专栏作家，在多家主流财经媒体担任特约撰稿人。主要研究方向为投资学、交易研究、社会经济，特别对金融心理学有深刻见解。历任期货公司首席分析师、投资公司策略总监等职。已有13年的期货、股票投资从业经历。

内容简介

2007年，全球大宗商品价格出现迅速上涨态势。由于此前几年在消费 者手中积累的财富使需求大幅增长，加之必然存在的结构型通胀，三种通 胀因素共同发挥作用，出现了从2007年至2008年的物价快速上涨。 这一轮通货膨胀是一堂发人深省的投资课，让很多人认识到自己的资 产潜在的风险，也认识到只有通过合理的投资理财，才能有效地化解通货 膨胀对自己生活所带来的影响。所以，我们应该正视这不得不面对的真相 ——通货膨胀就在我们身边，并随时有可能吞噬我们的财产。 许多普通投资者非常关心的是，如果通货膨胀再度出现，应该如何应 对。事实上这个问题并不难解决，因为引发通货膨胀现象的最直接、最根 本的原因，就是货币供给量多于需求量。这个时候，由于货币数量增多， 而商品的数量并不能凭空产生，所以货币就不具有原来所代表的购买力了 。那么，我们也就可以把货币看作不具有优势的资产，把商品看作具有优 势的资产。延伸到股权类投资上看，在通货膨胀初期，商品价格的上涨会 对相关企业的业绩有所提升，投资者的资产价值也会得到相应提升，但后 期则因为成本高昂，有可能对业绩造成消极影响，从而导致投资者资产价 值的下降。贵金属由于兼具一定的货币属性，并在更大程度上代表了货币 的真实购买力，所以被普遍认为是可以在通货膨胀中保值的。房地产之类 的固定资产，由于具有刚性需求特征，在通货膨胀中，只要供给不是极端 地大于需求，通常会被投资、保值和正常的需求共同影响，价格有所上涨 。 可见，在通货膨胀时，我们可以考虑买入商品、贵金属、房地产，也 可以考虑在通胀初期进行适量的股权类投资，并在适当的时候及时退出。 而最大的错误莫过于从始至终只持有现金，这样会蒙受巨大的损失。 在我们作出上述投资决策的同时，可能会感到迷惑，我们以什么为依 据来判断通货膨胀是否来临？其实方法并不复杂，我们既可以通过对宏观 数据的分析判断通胀是否存在，也可以通过对日常生活的细致观察发现通 胀的迹象。一般来说，通货膨胀出现之后，生活必需品的价格会出现上涨 ，这也是通胀对我们最重要的影响。生活必需品价格的变化，可以通过具 体的统计数据和日常生活中的观察来判断。统计数据主要是参照“消费者 物价指数”，也就是CPI。国家统计局每个月都会公布这个数据，如果CPI 与此前年度相同月份相比出现超过5％的增幅，那么按照国际上的惯例，就 可以认为是出现了比较严重的通货膨胀。如果CPI增幅在3％～5％，可以认 为是通货膨胀率偏高。如果CPI增幅在3％以内，并且不是连续增长，那么 尚可认为是比较正常的情况。CPI的环比数据也是比较重要的，它反映了当 前物价上涨的速度。所以，CPI可以作为投资时的重要依据。但这种以数据 为判断依据的方法，往往存在一个弊端，就是指数的构成比较机械，而经 济的运行过程中，不同时期、不同的商品对应的需求和价格的变化，对人 们的生活会‘有不同的影响。我们也可以通过一些需求相对稳定的商品的 价格变化，来辅助判断每个时期的通胀情况。比如，平时可以较多关注食 用油、肉制品、奶制品、豆制品和蔬菜等食品类商品的价格变化，因为这 些商品的价格上涨，大多是由于成本提高所导致，这也经常是非正常通胀 的开端。再比如，可以关注煤、电、燃气、水等基本生产资料的价格，这 些基本生产资料出现价格上涨，也就意味着成本的上涨，那么最终一定会 传导到一些工业品当中，对生活也会产生比较明显的影响。 这样，我们就可以依照上面所讲的投资思路，进行相应的投资。比如 ，当CPI同比增幅超过3％、环比增幅连续几个月超出2％，同时重要的生产 生活物资价格几乎全部出现比较明显的上涨，那么我们就可以认为通胀有 可能正在形成。这时就可以考虑进行消费品、食品和一些资源类企业的股 权投资，或者考虑买入一些大宗商品或贵金属。如果此时房屋的租售比仍 然处在高于1：200的低估范围之内，也可以考虑买人房产进行固定资产的 投资。P6-8