解读量化投资（西蒙斯用公式打败市场的故事）

作者简介

忻海，浙江鄞县人，随父母支边在甘肃兰州长大。幼时贪玩，长大以后总想赖在学校里，先后获得中国科技大学信息科学系学士、伦敦政治经济学院经济学硕士、伦敦帝国理工大学金融学博士。 博士毕业后惶惶然中，在咖啡馆偶遇瑞士银行伦敦总裁，于是在伦敦卖身瑞银十年，曾就任瑞银投资银行的外汇部和资本市场部，负责金融工程。任执行董事；现任法国巴黎银行资产管理部外汇重置业务亚太区主管、董事总经理，统领属下两人半。最得意的成就是在英国广播公司中文部任时事节目编辑和英语教学节目主播（四年），还在伦敦开过一个豆腐工厂（作坊），做出的百叶超好吃。 著有《白话金融投资》和currency Overlay：A Practical Guide（《外汇重置：实用指南》，英文版），后者是金融行业微不足道的一个子行业的权威著作，在台湾见过盗版版本。 业余喜欢排球、旅游和美食（开豆腐厂的动机）。目前居住在中国香港。

内容简介

刚开始的时候，西蒙斯的投资方法和许多人类似：通过对宏观基本面 的分析来判断外汇和商品的价格走势，然后进行相应的买卖。虽说我们找 不到西蒙斯当年的投资记录，但是投资开始还没过两年，西蒙斯就决定完 全离开校园，全职进行投资活动，就此分析，西蒙斯刚开始的时候就应该 是赚钱的。1978年，他完全脱离了石溪大学，成了专业投资人。他成立了 一个叫林姆若伊的基金，专门从事各种投资，其中主要是外汇交易，但是 也包括投资各种小公司的现在统称创投基金的投资活动。10年间，林姆若 伊基金的投资回报是25倍，相当于每年增长38％左右，这和后来西蒙斯管 理的大奖章基金的回报差不多。那时候西蒙斯还是花很多时间来关注宏观 经济事件，比如美联储什么时候加息啦、加息之后美国债券的长期利率和 短期利率都分别会有什么变化啦之类的东西。他当年的投资方法是判断型 的，直到10年以后的1988年，大奖章基金鸣锣开张，西蒙斯的投资方法才 完全转型，从判断型转到量化型。 这里我们要岔开话题，说说投资方法都有哪些类型。其实分起来也很 容易，按照投资决策的方式，可以分成判断型和量化型两类。判断型投资 者根据各种信息以及个人过去的经验来确定买卖什么、买卖多少、什么价 位执行、交易如何退场(止损、止盈)等，这里面最有代表性的人物正是西 蒙斯在纽约的邻居索罗斯。股神巴菲特也应该算是判断型的投资者。判断 型的中心枢纽是人的大脑。各种信息进了大脑，出来的是买卖交易指令。 同样的信息进了不同人的大脑，出来的很可能是不同的指令，因为我们每 个人的经历不同，个性和性格不同，判断的方法不同。科学发展到今天， 人类能够登天人地、克隆猪羊，但是对自己大脑的了解还是非常有限的， 人的大脑可以说是一个典型的“黑箱”。不过，有趣的是，投资行业一般 把量化型的投资称做“黑箱”。简单来说，量化投资者不依靠大脑的判断 ，而是靠数学公式来投资。比如：量化投资者把最新的市场及其他相关信 息输入到他的秘密公式里，公式得出的结果说买中石化，量化投资者就出 去买中石化。过了一段时间，一天或者个把月，也可能是几秒之后，量化 投资者又把最新的信息输入他的秘密公式，公式的结果说卖中石化，量化 投资者就卖了。量化投资者和判断型投资者的最主要的区别在于，不用判 断，而是完全依照公式。公式的好处是它的一致性：同样的信息输入同样 的公式，得出的结果是一样的，跟输入的人是谁没有关系。西蒙斯正是量 化型投资者的代表，但他不是唯一使用量化型方式投资的人。索罗斯、巴 菲特和西蒙斯这三个人或许可以算是投资行业的福、禄、寿三星，他们使 用完全不同的两类投资方法也说明这两种方法到目前为止还不能说哪一种 更好。但有一点是明确的：量化型的投资方法还很年轻，它的发展壮大也 不过是最近30年的事情。 投资方法还可以根据投资决策所凭借的信息类别来分，分成基本面型 和技术型两类。基本面型的投资方法按照宏观经济或者公司盈利的各类指 标来进行投资决策，而技术型的投资方法则一般是按照过去的价格走势来 判断的。也有许多投资方法既不靠基本面，也不靠过去的价格走势，为了 定义的严谨，我们把任何使用非宏观经济指标和公司营运指标来分析投资 的方法都归入技术型投资之中。比方说，有不少人是按照星象来投资的， 这在我们的定义中算技术型投资。20世纪80年代中期，有人是根据东京街 头流行的超短裙究竟有多短来投资日元的，据说这在当年给追随这种策略 的投资人带来很高的回报(和眼福)，这也勉强算技术型吧。P10-11