炒股风险防范与成功套利完全手册/证券投资风险防范丛书

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第一章 充分了解股市的“脾气” 中国股市兴起十几年，在牛市一熊市一套牢一斩仓的无数循环中，有人 因股价飙升而一夜暴富，亦有人因暴跌而倾家荡产。如此的反复无常、捉摸 不定成了中国股市的特性之一。 进出股市的每个人都能讲出一个关于股市疯狂的故事，而且大多数都有 着类似的主题：对股市热潮惊人活力的痴迷，对莽撞臆测的恐惧。在股票市 场上摸爬滚打的投资者都经历了伤痕累累的过往，据统计，有90％甚至以上 的人都在亏损。 为什么中国股市会有这么大的亏损面？为什么中国股市成了大多数投资 者的伤心之地？很多股民对这一点并没有清醒的认识，在他们的意识里，股 市就是大多数人亏损、少部分人赚钱的地方，连可怕的“七亏一平二赚”都 变成了大家公认的一个标准。从西方的经验来看中国的股市，中国的股市更 像是赌场，股民都是以投机的方式进入股市的，完全没有清醒地认识到股票 的本质。 对股票知识的缺乏，使得大多数股民将眼光盯在了单一的股价上，进行 追涨杀跌，为股市的高风险推波助澜。 把握赚钱的机会固然重要，但防范风险更加重要。就如打篮球一样，最 后拿到总冠军的球队，除了进攻能力出色外，出色的防守是必不可少的，因 为优秀的防守就是最有效的进攻方式。 其实，降低炒股风险、让绝大多数人赚钱不是没有可能。古语说得好： “与其临渊羡鱼，不如退而结网”，也就是说，与其你站在那里看着股市的 高收益也想一博高低，不如踏踏实实地多了解股票的知识，摸透中国股市的 脾气，形成正确的投资理念，多运用分析而不是臆测来进行投资。这样，每 个人都可能成为赢家。 股票投资的风险主要有哪些 买股票的人都是为了寻求“高利”，可是高利必定存在高风险。进入每 一个股票交易所，都能看到“股市有风险，入市需谨慎”这句话，那么，股 市中的风险到底有哪些呢？ 股票投资风险是指股票投资中不能获得投资收益、投资本钱遭受损失的 可能性。股票投资风险包括股票投资收益风险和股票投资资本风险两部分内 容。 投资的目的是使资本增值，取得投资收益。股票的收益性主要表现在股 票的持有人都可按股份公司的章程从公司领取股息和红利，从而获取购买股 票的经济利益，这也是股票购买者向股份有限公司投资的基本目的，也是股 份有限公司发行股票的必备条件。如果投资结果使投资人可能获取不到比存 银行或购买债券等其他有价证券更高的收益，甚至未能获取收益，那么对投 资者来说就意味着遭受了风险，这种风险称之为投资收益风险。 股票投资资本风险是指由于某种因素的影响和变化导致股市上所有股票 价格的下跌，从而使股票持有人面临着投资资本遭受损失的可能性。在股票 投资中使投资者有可能蒙受损失的风险可归纳成两大类：一是系统性风险， 二是非系统性风险。 系统风险指的是总收益变动中由影响所有股票价格的因素造成的那一部 分。系统性风险包括政治风险、经济风险、心理风险、技术风险等。 政治风险是指足以影响股价变动的国内外政治活动以及政府的政策、措 施、法令等。稳定的社会、政治环境是经济正常发展的基本保证，对股票投 资者来说也不例外。倘若一国政治局势出现大的变化，如政府更迭、国家首 脑健康状况出现问题、国内出现动乱、对外政治关系发生危机时，都会在股 票市场上产生反响。此外，政界人士参与股票投机活动和证券从业人员内幕 交易一类的政治、社会丑闻，也会对股票市场的稳定构成很大威胁。像20世 纪80年代日本出现的“利库洛特事件”，其影响面如此之广、影响时间如此 之长就是一个典型的例子。又如2007年1月31日两市(沪市和深市)出现了恐 慌性的跳水，先是稍早的针对地产商2月1日起严征土地增值税的文件，直接 导致当日股市跳水；后是要求银行的急防信贷资金流入股市的相关文件，引 发市场对资金面趋紧的联想。 经济风险是指影响股价波动的各种经济因素，包括：经济增长情况、经 济景气循环、利率、汇率变动、财政收支状况、货币供应量、物价、国际收 支等。 心理风险是指投资者的心理变化对股价变动产生的影响。 技术风险是指股票市场内部因技术性操作因素引起股价波动而产生的风 险。技术风险因素包括投机者的投机性操作、股市的强弱变动趋势、股价循 环、信用交易和证券主管部门对股票市场的限制性规定。 其中，经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使 几乎所有的股票以同样的方式一起运动。例如，如果经济进入衰退，公司利 润下降之势已很明显，那么股票价格就可能普遍下跌，几乎所有在纽约汪券 交易所上市的股票在一个较长时期内都与纽约证交所指数同方向运动，平均 而言，一种股票价格的50％的变动可以解释为股市指数的变动，换句话说， 典型的普通股票的总风险中大约有一半是系统风险。 非系统性风险是与整个股票市场的波动无关的风险，是指某些因素的变 化造成单只股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。这种风险 既可能来自股票上市公司外部，如产品市场销路变化，国家政策调整等，也 可能来自股票上市公司内部，如由公司管理能力、促销能力、技术能力、生 产能力不佳等因素造成的风险。在一般情况下，非系统性风险主要来自股票 上市公司内部。 非系统性风险的来源主要有： 经营风险。这是指公司经营不善带来损失的风险。公司经营不善，是对 投资者一种很大的威胁。它不仅使股民毫无收获，甚至有可能将老本也赔掉 。构成经营风险主要是公司本身的管理水平、技术能力、经营方向、产品结 构等内部因素。 财务风险。这是指公司的资金困难引起的风险。一个上市公司财务风险 的大小，可以通过该公司借贷资金的多少来反映。借贷资金多，则风险大； 反之，风险则小。因为借贷资金的利息是固定的，无论公司盈利如何，都要 支付规定的利息；而股票资金的股息是不确定的，它要视公司的盈利情况来 确定。因此，债务负担重的公司比起没有借贷资金的公司，其风险更大。 股票市场中的几种风险综合起来，股票投资风险可分为可分散风险、不 可分散风险和总风险三个范畴。由于非系统性风险只对个别公司或行业的股 票发生影响，与股票市场总价格的变动不存在系统性、全局性的联系，为分 散此风险的发生，一般可采取股票组合投资的方法，因此非系统性风险也称 为可分散风险。由于系统性风险是同时影响整个股票市场价格的，它无法通 过任何技术处理的办法来分散其风险性影响，因此系统性风险也称为不可分 散风险。总风险是可分散风险和不可分散风险之和，它反映股票投资者的股 票持有期收益的总变动性。 投资股票最大的风险不在于赔多少钱，而在于不管什么情况下，对风险 都没有足够的防范意识。所以，要做一名成熟的股票投资者，就要在看到股 市有丰厚的投资收益的同时，对投资风险有充分的认识，对风险做一些必要 的防范。P1-4