读老子学理财

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1987年，索罗斯遭遇了“滑铁卢”。索罗斯发现 ，在日本证券市 场上，股票的市盈率已经高达48．5倍，而且投资者 的狂热仍在不断地 升温。在美国证券市场上，股票的市盈率为19．7倍 ，比日本低得多， 处于合理的范围内。索罗斯认为，日本证券市场即将 走向崩溃。1987 年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从日本东京转移 到了美国华尔街。 然而，与索罗斯的预料正好相反，日本证券市场 保持坚挺，而纽 约股市却一路下滑。1987年lO月19日，美国纽约道· 琼斯平均指数 狂跌508．32点。在这场大崩溃中，索罗斯损失了大 约6．5亿—8亿美 元。但到1987年年底，量子基金的资产净值仍增长了 14．1％。 遭遇这场“滑铁卢”之后，索罗斯开始把大部分 时间放在推动东 欧社会的开放上。1988年秋，索罗斯决定挑选一个接 班人，接管基金 的日常运作，索罗斯最后选定了斯坦利·德鲁肯米勒 。1989年，德鲁 肯米勒接管量子基金，全权负责基金的运作。 1992年，索罗斯抓住时机，成功地狙击英镑，打 垮了英格兰银 行，从英镑空头交易中获利近10亿美元。1990年，英 国加人西欧国 家创立的新货币体系——欧洲汇率体系(简称ERM)。 欧洲汇率体系 使西欧各国的货币不再盯住黄金或美元，而是相互盯 住；每一种货币 只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的 汇率浮动范围， 各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行 市场干预，使该 国货币汇率稳定到规定的范围之内。在英国加入欧洲 汇率体系之前， 英镑与德国马克的汇率稳定在l英镑兑换2．95马克的 汇率水平上。 1992年2月7日，欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫 特条约》。这 一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里拉等被高估 了，这些国家的 中央银行面I临巨大的降息或贬值压力。此后，英镑 对马克的比价不断 下跌，从2．95跌至2．85，又从2．85跌至2．7964 。英国政府为了防止 英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限 2．7780，下令英 格兰银行购人33亿英镑来干预市场。1992年9月，投 机者开始进攻欧 洲汇率体系中那些疲软的货币，包括英镑、意大利里 拉等。9月15 日，索罗斯大量放空英镑，使英镑对马克的比价一路 下跌至欧洲汇率 体系规定的下限。在这场较量中，尽管英国政府动用 了价值269亿美 元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲 汇率体系。英国 人把1992年9月15日——退出欧洲汇率体系的日子称 为“黑色星期 三”。 1993年6月，索罗斯发现，英国的房地产业正处 于低谷，价值偏 低。通过与里奇曼共同设立的基金，索罗斯斥资7． 75亿美元，收购了 英国土地公司4．8ch，的股份。许多投机商也跟风投 资于房地产，导致 房地产公司股票价格疯涨。这次投资，显示了索罗斯 在资本市场中的 影响力。 早在1993年6月，索罗斯就断言，由于经济衰退 ，德国的短期利 率会下调，德国马克会随之贬值。1994年年初，’索 罗斯开始斥巨资卖 空德国马克。然而，索罗斯的如意算盘落空了。德国 政府并没有降低 利率，德国马克也保持坚挺。同时，索罗斯认为，日 美两国的首脑会 谈将解决双方的贸易争端，日元对美元将会下跌。但 是，1994．年2月 11日，美国总统克林顿与日本首相细川护熙 (Morihiro Hosokawa)未 能就双方的贸易争端达成共识，外汇市场上日元对美 元的汇率大幅攀 升，升幅高达5％。索罗斯做空德国马克和日元，遭 受了6亿美元的 巨大损失。 遭受1994年的挫折之后，索罗斯不断地寻找着再 打一场漂亮仗的 良机。索罗斯把目标瞄准了东南亚，掀起了一场轰动 世界的亚洲金融 危机。 从20世纪90年代初期东南亚国家奇迹般的经济增 长中，索罗斯 敏感地觉察到了经济过热，以及经济体制的漏洞，决 定首先向金融市 场自由化程度最高的泰国发动攻击，进而扫荡整个东 南亚国家的资本…… P20-21