场内外金融衍生品的功能、效应与监管

作者简介

内容简介

从理论上看，利率衍生品通过影响微观主体的投融 资行为及经营模式，从而对货币政策利率及信贷传导渠 道产生两方面的影响：一是提升货币政策传导效率；二 是在不影响货币政策整体执行效果的前提下，能减缓紧 缩性政策对经济主体的冲击。根据以上分析，提出以下 政策建议。 持续完善我国利率衍生品体系。目前我国较为成熟 的利率衍生品主要为利率互换和国债期货两类，在产品 类型方面仍有较大发展空间。如国债期货市场目前仅覆 盖了2年期、5年期、10年期三个期限品种，仍需填补短 期及长期两端的空白以及相应的国债期权。产品的特征 决定了各自的功能，因此在成熟的利率衍生品市场中， 有丰富的产品线，使得产品之间得以互相补充，场内市 场及场外市场协调发展。 加强对利率衍生品与货币政策传导关系的前瞻性研 究。当前，我国利率衍生品市场规模较小，投资者类型 也较为单一，对货币政策的影响极为有限。但随着商业 银行和保险机构逐步参与国债期货市场，应前瞻性地研 究和考察利率衍生品对货币政策传导渠道可能产生的影 响，持续加深对该问题的认识。