期货投资从入门到精通(金牌期货操盘手的悄悄话)/南派投资心法丛书

作者简介

内容简介

1．1期货市场的形成与发展 期货的雏形是远期合约。远期合约是20世纪80年代初 兴起的一种保值工具，它是交易双方约定在未来的某一确 定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合 约，合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行 价格等各项内容。但随着现代商品经济的发展和社会劳动 生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形 成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场 供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品 经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化 全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生 产，以及回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使 整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易 就产生了。 1．1．1国际期货市场 最初的期货交易源于16世纪的日本大阪，在日本的大 米市场得到了发展。直到19世纪，仍是日本独有，后来渐 渐被全世界效仿。 1833年，芝加哥已成为美国贸易的一个中心，南北战 争之后，芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为一个交 通枢纽。到了19世纪中叶，芝加哥发展成为重要的农产品 集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人 们沿袭古老的交易方式在大街上面对面地讨价还价进行交 易。这样，价格波动异常剧烈，在收获季节，农场主都运 粮到芝加哥，市场供过于求导致价格暴跌，这使得农场主 常常连运费都收不回来。而到了第二年春天谷物匮乏，加 工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。这就催生了建立 一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌的需求，需要 建立更多的储运设施。 为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。 当地经销商设立了商行，修建起仓库，收购农场主的谷物 ，等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商 通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存 起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两 个问题：他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储 存，在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险。价 格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回 来。 解决这两个问题最好的办法是“未买先卖”，以远期 合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格 风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普 遍的交易方式。1848年，美国芝加哥的80多位商人为了降 低粮食交易风险，发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。 CBOT的成立，标志着期货交易的正式开始。 在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革 ：一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝 加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准期 货合约。合约标准化包括合约中产品品质、数量、交货时 间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合 约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方