巴菲特投资课

作者简介

鲁智，香港大学工商管理博士。毕业后留学日本，曾跟“日本经营之圣”稻盛和夫取经。对日本、欧美和中国企业的管理系统有着深刻的对比认知，回国后为多家五百强在华企业管理咨询顾问，是一位既有国际化视野，又有本土化操作经验的经管作家。其代表作《真正的领导力》、《做最好的执行者》均名列畅销书排行前列，其中《真正的领导力》更被评为“2007年十大经管图书”。

内容简介

第五节 保守行事，绝不借债炒股 在投资领域，我们普通人对那些以小博大、少赔 多赚的人总是敬佩 不已，称他们为“大神”。但在有些人的眼中，这些 “大神”还不是最厉害 的，他们追求的最高境界是用别人的钱投资，并从中 获利，即我们常说的 “借鸡生蛋”、“空手套白狼”。 中国广东某市的一位股市大亨刘某就是这样一个 喜欢“借鸡生蛋” 的人。刘某最早接触股市是在1990年，第一次炒股就 让他赚到了几万元， 几万元对当时的人来说可不是一个小数目。尝到了甜 头的刘某便辞去了 本职工作，将精力全部投入到了股市中。 因为入行比别人早，经验自然比别人多，将近二 十年的股市沉浮让 刘某积攒了一定的原始资本，还让他在当地获得了一 个“股神”的称号。 随着上世纪末本世纪初的经济衰退，刘某也学着别人 急流勇退出去搞实 业。刘某在家乡的县城开了一家成衣厂，开始了厂长 生涯。但由于长期沉 浸在股市中，对现实生产一窍不通，刘某在两年时间 里把赚到的钱赔得 差不多了，于是决定重整旗鼓，回到股市重操旧业。 但这次重回股市，刘某决定采取另一种方法。一 方面是由于他自己 的本钱已经所剩无几，再者，他也想体验一下别人所 说的“空手套白狼” 的快感。于是。他在家乡开始了对亲戚朋友的“融资 ”。 因为刘某名声在外，所以家乡的亲朋好友也愿意 把钱拿出来让他代 为投资，于是他的原始资本瞬间就积累到了一个惊人 的数目。这些滚滚 而来的资金让刘某信心十足。刚开始，事情确实是在 向好的方面发展，刘 某在给亲朋好友带来丰厚回报的同时，自己也是财源 滚滚。据说2007年 一年，他自己就赚了500多万元。 这响亮的第一炮更增加了刘某的信心，他将这笔 钱加上筹措来的 1000万元，又重新投入了股市。他看好了一个版块， 于是决定集中出击，一 下子将钱全部投入到了三个公司的股票上。但他刚一 进去。股市便出现 了衰退的征兆。一开始，刘某还以为是正常的波动， 但当电脑屏幕上面的 惨绿色逐渐增多，大盘一路下跌，刘某终于意识到， 熊市来了。 对此，刘某只有用“割肉”的方法解套。但面对 着如此大笔的投入，一 旦解套，可能这几年的辛苦都白费了，刘某还是有些 犹豫，最后也正是他 的犹豫把自己逼上了绝路。2009年年底，当刘某彻底 清醒想要从股市中 解脱出来的时候。他手上的资金已经不及当初的百分 之一——他破产 了。 但要知道，破产不只关系着他个人，他背后还连 接着许多亲朋好友 呢！这些人把钱拿给刘某本想和他一起尝一尝股市的 甜头，如今却赔得 血本无归。于是，那些被连累的人私下约定好，整天 去刘某家理论。2010年 9月，忍受不了别人的质问和压力的刘某从自家阳台 上跳下，结束了自己 的生命。 巴菲特曾经有一句意味深长的话：“在投资中， 就算再令人心动的数 字，如果将它乘上一个零，那结果也只会是零，而你 用别人的钱来投资， 无疑就增加了零出现的几率。”结合这句话再看一看 上面的例子，我们感 慨良多。不懂得谨慎投资，为了攫取暴利而甘冒天下 之大不韪的人又何 止刘某一个啊！ 2004年德隆集团的破产就是一个典型的教训。德 隆集团1986年创建 于新疆乌鲁木齐，2000年年初，集团在上海注册了德 隆国际战略投资有限 公司，注册资金达5亿元人民币。经过十多年的发展 ，德隆集团逐渐形成 了以传统产业的区域市场、全球市场为目标的重组和 整合能力。 德隆在十年间涉足的领域涵盖了制造业、流通业 、服务业、金融业和 旅游业等十几个行业，公司拥有新疆屯河集团有限责 公司、湘火炬投资 股份有限公司、沈阳合金投资股份有限公司三个全资 公司，另外还参股 了20余家公司。2002年，这些公司实现了销售收入40 亿元、上缴利税4.5亿 元的辉煌战绩，德隆国际的总资产也超过了200亿元 。 然而，德隆在实施并购的过程中，大笔举借外债 ，最终导致了资金链 瞬间断裂，把自己带入了沉重的财务危机，并为此付 出了高昂的代价。 同样，作为中国最强的几大券商之一的南方证券 ，也是由于冒险挪 用客户的巨额保证金放入股市中豪赌，结果走上了破 产清算的道路。 由此可见，借债投资真可谓是一条不归路！连德 隆这样强大的庄家、 南方这样强大的券商都会因借钱投资而陷入万劫不复 的境地，那我们这 些想要通过借钱融资来投资的人，就一定要冷静地想 清楚了。 巴菲特总是无数次对投资者强调，投资市场变化 无常，因此也就存 在着非常大的风险，而每一个投资者应对这种巨大风 险的能力都是非常 有限的。即便是用自己的钱来投资，有时也会因为投 资失败或者暂时的 危机而影响到自己的日常生活，更不用说借钱投资了 。 我们每个人都知道投资的资本越多越好，而借钱 是融资的最好手 段，那为什么聪明绝顶的“股神”却不这样做呢？巴 菲特在2005年度的伯 克希尔公司年度报告即《致股东的信中》曾作出这样 的解释：“我们对于 伯克希尔为了并购或经营的目的而发生任何大量的债 务根本不感兴趣。 当然，根据传统的商业智慧我们在财务上显得太过于 保守，也许我们在 资产负债表中加入适当的财务杠杆能够安全地增加盈 利，但成千上万的 投资者将其很大一部分资本净值投资到伯克希尔股票 之上（应该强调的 是，其中包括我们大部分董事会成员和主要经理人） ，公司的一个重大灾 难就会成为这些投资者们个人的一个重大灾难。不仅 如此，对于那些我 们已经向其收取了15年甚至更多年份保费的人们会造 成永远无法弥补 的伤害。对于我们的这些股东以及其他客户，我们已 经承诺，无论发生什 么情况他们的投资都会绝对安全：金融恐慌、股市关 闭（1914年拖延很长 时间的股市关闭），甚至是美国遭受核武器、化学或 生物武器袭击。” 巴菲特的话应该让某些人清醒了吧！在投资领域 ，保守永远不会没 有市场，投资和投机其实只有一步之遥，有把握、有 计划的资本投入就是 投资。而利用别人的钱来“赌博”的行为就无异于投 机了。 在保守这方面，就连做事风格迥异于巴菲特的彼 得·林奇也和他看 法一致。林奇曾说过：“就算是用你自己的钱去炒股 ，也要严格控制额 度。”林奇甚至举出了具体的做法：在你买股票之前 ，首先重新检查一下 家里的财政预算情况是一件十分必要的事情。例如， 如果你在两三年之 内要为孩子支付大学学费或者要结婚买房，那么就不 要把这笔钱用来投 资股票，即使是购买最稳健的蓝筹股也太过于危险而 不应考虑。因为未 来两三年内股票的价格是涨还是跌，对于这个问题预 测的准确性可能就 会和你掷硬币猜正反面差不多。如果蓝筹股也会在3 年甚至5年的时间里 一直下跌或者一动也不动，那么你的一切人生计划可 能都会泡汤。 林奇的建议不只对那些初入市场的菜鸟投资者有 教育意义，对有些 自认为是“老手”、“大神”的人也是一个警醒。我 们看到市场不景气的状 况正在慢慢地消退，投资领域还会出现重新繁荣的那 一天，当再次面对 让人喜悦的牛市的时候，希望大家能始终记得巴菲特 的这句话：“千万不 要借钱炒股。” P17-20