外汇交易从入门到精通/金融投资入门系列

作者简介

　 韦德·汉森( S. Wade Hansen )是全球公认的投资教育专家。他为一些全球大型的股票、期权及外汇的经纪人开设了网上培训课程，为雅虎金融、福布斯、纳斯达克等网站撰写文章。 约翰·季格森（John Jagerson）毕生的大部分时间都在从事资本市场和私募股权的工作，这些工作涉及投资、撰写书籍、教育和资金管理。他曾任thinkorswim集团的副总裁，如今是leaningmarkets.com网站的创始人之一。

内容简介

资产遣返增加了本国货币的需求量和外国货币的 供应量。本国货币需求量的增加使本国货币升值，而 外国货币供应量的增加使外国货币贬值。它的原理如 下。 当一家企业在海外盈利时，它有两种处理利润的 办法：一是将利润留在海外，二是把利润遣返回国内 。两种办法各有优点，但是在大多数情况下，企业还 是会选择把利润带回国内，因为企业可以将利润重新 分配给其他部门，或者分发给股东。 遣返过程要求企业将海外赚得的钱（无论何种货 币）兑换成企业总部所在国的货币。举个例子，如果 通用电气公司在日本赚了钱并想把这部分钱带回国内 ，它必须把El元兑换成美元。 你可以通过大公司的业绩报告来了解他们到底遣 返了多少利润回国。像通用电气这样的公司如果在海 外赚了钱，很有可能将一部分利润遣返。海外收入的 增加很可能预示着资产遣返活动的增加。 税收政策的改变也会影响资产遣返，其中一个响 当当的例子是2003年通过的《本土投资法》 （HomelandInvestmentAct）。这个法案允许海外盈 利的企业将利润遣返国内，并且只收取5．25％的税， 而非高达35％的标准税率。税率的降低促使企业将其 大部分海外利润遣返。据估计，由于税率降低引起的 资金遣返高达6000亿美元。你可以想象，美元受此影 响，市场需求量剧增，其货币价值也会随之增加。 很不幸，监控投资流可不像监控贸易流那么简单 。相较于每月发布的国际贸易收支数据，各国的投资 数据并不是唾手可得。但是美国在这方面却做得非常 出色，美国财政部每月都会发布“财政部国际资本流 动数据”（TIC）。在第十章中，我们将深入讲解TIC ，但在本章我们只学习一些基本知识。 如果外国投资者购买的美国证券数量增多，那么 美元需求量就会增大。这会造成同等条件下美元比其 他货币更强势。 同理，如果外国投资者购买的美国证券数量减少 ，那么美元需求量就会减少。同等条件下，美元不如 其他货币强势。尽管准确追踪投资流不是件容易的事 ，但是你仍然可以通过观察外国投资者感兴趣的资产 市场（债券市场、股票市场、房地产市场等）得到一 个大概的数据。 比如，某个国家的国债利率比另一个国家高，你 可以据此推断出各国投资者更倾向于利率更高的国家 。它很可能导致那个国家的投资流增加，从而使该国 货币升值。 我们在第十一章会深入学习投资流，现在你只需 对概念有个大概了解。 利率平价理论的基本前提是：若一国的利率比别 国高，那么它的货币将会走强。 利率平价理论指出，投资者总是在寻求最高的回 报率和最低的风险，债券利率较高同时又没有极端信 用风险的国家能吸引更多的外国投资。该理论认为： （1）如果一个国家的利率很高，那么该国的债 券需求量也会增加； （2）由于你需要用当地货币购买一国的债券和 其他资产，所以债券需求量的增加会导致货币需求量 增加； （3）需求量的增加进而促使货币升值。 尽管利率平价理论为投资流和货币价值的关系提 供了基本指导，但它存在一定缺陷：和国际收支理论 一样，它只考虑了众多货币需求中的一种，有点简单 。 我们为什么要关心这个？因为利率平价理论解释 了国际投资趋向是如何推动货币价格的。作为一名外 汇交易者或者渴望进入外汇行业的人，你需要知道外 汇交易者这个群体能够对外汇市场产生的影响。 货币供应量 货币供应量是指一个国家发行的货币总量。这个 概念似乎很奇怪，但是在今天这个法定货币（指没有 任何实物资产作本位的货币）和计算机的时代，任何 货币供应量的改变都可在瞬息间完成。政府的财政部 门再也不必为了增加货币供应量而加印纸钞——尽管 他们也可以这么做。现在，他们只需在键盘上敲几个 键就能达到目的。 一个国家的货币供应量对外汇交易员来说很重要 ，因为它对货币价值有直接影响。货币发行量越大， 货币价值越低；货币发行量越少，货币价值越高。 一国的货币供应量通常由以下部门或机构决定： 政府财政部 中央银行 我们在之前提到过，财政部控制了造币厂的货币 印刷。鉴于法定货币没有实物资产作为货币本位，财 政部只需命令造币厂准备好纸（或者棉花，如美国） 和墨并开动印刷机就能增加货币供应量。随着这些新 印纸币的进入，货币供应量在真正意义上增加了。 当然，如果这些纸币是用来代替破旧和损害的货 币，市场中流通的实物货币数量就不会变化。在这里 ，你只需记住一点：开动一下印钞机的开关就能完成 货币供应量的增加。 目前，开动印钞机已经很容易了，但是中央银行 能更轻易地增加或减少货币的供应量——他们要做的 事只是在电脑中输入几个数字，然后按下回车键。实 际上，中央银行每天都在印刷和销毁货币。我们在第 三章会更深入地谈中央银行如何影响货币市场，本章 只涉及一些基础知识。下面我们将以美国中央银行— —美国联邦储备局（FederalReserve或Fed）为例说 明。 当美联储准备降息时，它会通过把短期抵押贷款 （称“回购协议”）贷给一级交易商（大型银行）的 方式来增加货币供应量。根据回购协议，美联储从各 个一级交易商处借入美国国库券，并将其从对方储备 账户中勾销。协议期满后，美联储将国库券归还给各 个一级交易商，并将记入对方储备账户。 当美联储准备加息时，它通过从一级交易商（大 型银行）处购入短期抵押贷款（称“回购协议”）的 方式来减少货币供应量。根据回购协议，美联储将美 国国库券借给各个一级交易商，并将其记入对方储备 账户。协议期满后，美联储收购各个一级交易商手中 的国库券，并将其从对方储备账户中勾销。 奇妙的是，整个过程没有任何实物货币的产生或 消失，也没有成堆的百元大钞和国库券在美联储和大 银行之间来回穿梭。整个过程只需专员操作电脑就能 完成账户的借入和贷出。P22－25