黄金投资（入门与技巧）

作者简介

马刚，齐鲁证券研究所高级分析师，15年证券研究、投资经历，曾就职于证券媒体、投资咨询公司、专业投资机构和证券公司。他曾以“昔人”为笔名在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等全国十几家证券类报刊发表财经、证券类文章上百万宇，参与编写《股市操作大全》等证券专著，并参与多种图书的策划，《基金一本通》是作者的最新专著。作者对证券市场及金融投资具有独特的视角、敏锐的市场感觉和丰富的投资经验。

内容简介

第1章 投资黄金.给你一个理由 金子！黄黄的、发光的、宝贵的金子！不，天神们啊，我不是一个游 手好闲的信徒；我只要你们给我一些树根！这东西，只这一点点儿，就可 以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的。卑贱变成尊贵，老人 变成少年，懦夫变成勇士。嘿！你们这些天神们啊，为什么要给我这东西 呢？嘿，这东西会把你们的祭司和仆人从你们的身旁拉走，把壮士头颅底 下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅 咒的人得福，使害着灰白色癞病的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高 爵显位，和元老们分庭抗礼；它可以使鸡皮黄脸的寡妇重做新娘，即使她 的尊容会使身染恶疮的人见了呕吐，有了这东西也会恢复三春的娇艳。来 ，该死的土块，你这人尽可夫的娼妇，你惯会在乱七八糟的列国之间挑起 纷争，我倒要让你去施展一下你的神通。 这是莎士比亚名剧《雅典的泰门》中的一段台词。我认为这是有史以 来对黄金认识最深刻，描述得最好的一段文字。它把人类对黄金的崇拜刻 画得淋漓尽致。是的，古往今来，黄金被当做财富的代名词，人类对黄金 的喜爱和崇拜不受任何种族和时代的限制，这与黄金的诸多特性有关。 在人类社会的历史长河中，黄金还长期担当了货币的职能。在现代社 会，黄金不但继续充当了财富的象征的角色，更是一种大众投资品。人们 不但把黄金作为财富来长期持有和贮藏，还利用黄金价格的波动赚取差价 。中华人民共和国成立以来，中国政府长期对黄金的生产、流通和持有进 行管制，只是在20世纪80年代之后，以黄金为原料的饰品才飞入寻常百姓 家。进入21世纪，黄金才真正成为一种大众投资品，尤其是近年来，黄金 投资的热潮逐渐兴起。2006年以后，中国百姓投资黄金的渠道和品种逐步 完善，目前已基本和国际接轨，黄金价格也跟随国际市场波动。 1.1 黄金投资：动荡经济环境下可选择的投资工具 中华人民共和国成立以来，中国政府对黄金产业一直实行严格管制， 黄金生产企业必须将开采和冶炼的黄金全部售给中国人民银行，再由中国 人民银行经过审批等环节配售给各用金单位。 1982年，国内恢复出售黄金饰品，以中国人民银行开始发行熊猫金币 为标志，中国开放金银市场迈出了第一步。1999年11月，中国放开白银市 场，封闭了半个世纪的白银自由交易开禁，上海华通有色金属现货中心批 发市场成为中国唯一的白银现货交易市场。白银的放开视为黄金市场开放 的“预演”。2001年4月，原中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购 统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。同年6月，中央银行启动 黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。随后 足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格全部放开。 2002年10月30日，以上海黄金交易所正式开业为标志，中国黄金市场 走向全面开放，黄金投资逐步走进社会大众，在中国迎来了全新开端。 尤其是2005年以来，中国普通居民的黄金投资迎来了高潮，这与诸多 复杂的原因，如黄金投资工具的多样化、黄金牛市的兴起等有关。但我们 考察一下这几年来的国际、国内经济形势，我们会发现这几年是经济形势 不平凡、不平静的几年，是充满动荡的几年。2008年以前，通货膨胀、全 球大宗商品牛市、原油价格的飞涨、越吹越大的国内股市和房地产泡沫； 2008年以后，形势急转直下，肇始于美国的全球金融危机，使人们突然从 盛夏进入严冬，经济下滑，从通胀到通缩，股市、原油、大宗商品暴跌。 在这种形势下，黄金却能独善其身，国际黄金价格在2008年年初见到1033 美元每盎司的价格之后，虽然有所下跌，但跌幅远小于其他大宗商品和金 融产品，2009年也出现了大幅反弹，金价再度接近1000美元。 图1-1是国际金价与国际原油价格的走势叠加图，从图中我们可以看到 ，自2004年以来，金价和原油价格保持了大致相同的波动方向，但2008年 以来，金价下跌幅度远小于原油价格。 CPI是“消费者物价指数”的缩写，是一项重要的经济指标，也是与老 百姓生活密切相关的一个指标。作为一名普通消费者，我们当然希望物价 越低越好。但很不幸，按照一般的经济规律，经济上升期，CPI一般上涨， 人们所期望的CPI的下降则意味着经济的不景气。在很大程度上，CPI是经 济的晴雨表。图l—2是自2005年9月以来，CPI月度涨幅与上海黄金交易所 黄金价格走势对比图。从图中我们可以看出，CPI在3年多的时间内经历了 一个幅度较大的涨跌循环，而黄金价格基本保持稳中有升的态势。 图1-2国内黄金价格与国内CPI走势叠加图(2005.09-2009.03) 2008年4月之前，CPI稳步攀升，尤其是2007年以来，肇始于猪肉价格 飙升所导致的物价大涨，想必各位都记忆犹新，在此期间，黄金所表现出 来的意义是“保值”或“抵御通胀”；而在2008年之后，CPI的大幅回只是 表象，其经济背景是全球金融危机以及资产泡沫的破裂，各类大宗商品的 暴跌，这时黄金所表现出来的作用则是“避险”。保值和避险，是黄金在 经济动荡时期两大不可替代的作用，也是黄金投资的魅力之一。 黄金的保值作用是人们长期以来对黄金的一个传统认识，对此，我们 在下一节中还要提及，在此暂不做详细讲解，本节重点放在黄金的避险作 用。在全球金融危机尚未出现结束的大背景下，这个话题还是有重要的现 实意义的，也是热点之一，对我们判断金价的走势也是有重要价值的。 1.1.1 国际货币体系演变及对黄金价格走势的影响 人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早，在距今10000年前的 新石器时代，黄金就被人类发现。黄金本身具有的良好稳定性和稀有性， 使其成为贵金属，被人们作为财富储备，其具有的特殊自然属性，被人们 赋予了社会属性，也就是货币功能，黄金作为世界性的交易媒介和财富计 量标准已有几千年的历史。做好黄金投资，有必要对黄金在人类商品交换 历史中和长期作为货币的巨大作用有所了解。 1.黄金天然是货币 人类最早的商品交换是物物交换，很显然，物物交换成功的前提是交 换的双方恰好都有对方所需要的物品，这很难保证交换的顺畅和成功。而 且，计价也是一个问题：一只牛和几只羊的价值相当？很难找出公平的比 例。物物交换成为人类生产和进步的巨大障碍。在这种情况下，“一般等 价物”就产生了。一般等价物是交换双方都认可和乐于接受的、价值较高 的物品，虽然可能暂时不需要，但很容易用它来换取别的所需要的物品， 这其实就是货币的本质。曾经作为一般等价物的物品或商品有很多，人类 的很多生活必需品和生产产品都曾经作为一般等价物，如牲畜、粮食等。 当金银这些金属被人类发现并使用的时候，因为其价值高、便于分割携带 、永不变质、乐于被别人接受，一般等价物便逐渐固定下来，专门由金银 来承担了。于是，黄金成为货币走上了历史舞台，所以马克思说“金银天 然是货币”。 2.金本位制 黄金作为货币，其方式和形态也经历了多种变化。在漫长的时间内， 金币、金块等直接作为货币而流通。中国由于各种原因，作为货币主流的 一直是白银，在历史文献和文艺作品中，白银作为货币的例子比比皆是。 “银子”在口语和文艺作品中，也成为货币的代名词。在其他国家，黄金 的作用也是如此。 经过漫长的历史演变，黄金的金本位制金融制度逐渐确立。金本位制 是以黄金作为货币金属进行流通并伴以纸币发行的货币制度，它是19世纪 末到20世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。 金本位制的伟大发明是纸币成为黄金的影子，以纸币作为黄金的符号 进行流通，而实物黄金则是发行纸币的依据。每单位纸币都代表一定数量 的黄金，而银行发行多少货币根据黄金的库存量来定。在金本位制下，老 百姓手中的黄金可以制成金币流通。在这种制度下，实物黄金和纸币都是 货币。当然，既然是影子，纸币随时可以兑换成它的“真身”黄金。 第一次世界大战对金本位制带来很大的冲击，1933年世界性经济危机 时，黄金紧缺并且受到官方控制，金本位制彻底崩溃。此后至布雷顿森体 系建立以前，还出现了金本位制的诸多变种，但黄金与货币(纸币)发行脱 钩，是一个必然的历史进程，甚至布雷顿森林体系也是在做最后努力。 3.布雷顿森林体系建立 1945年12月27日，参加布雷顿森林会议的22国代表在《布雷顿森林协 定》上签字，正式成立国际货币基金组织和世界银行。两机构自1947年11 月15日起成为联合国的常设专门机构。布雷顿森林体系以黄金为基础，以 美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美 元挂钩，并可按一盎司35美元的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系 下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币 体系的两大支柱，国际货币基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机 构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。 布雷顿森林体系的建立，在第二次世界大战后相当一段时间内，带来 了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体 系存在着自己无法克服的缺陷，其致命的一点是：它以一国货币(美元)作 为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差 ，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。但这样一来， 必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支 平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。这是一个不 可克服的矛盾。 …… P1-7